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中矿资源:海外工程龙头 一带一路先锋

时间:2018-11-26 03:27:43来源:本站 作者: 点击:
  

  中矿资源002738)06年确定“走出去”战略,将国际建筑工程及海外矿产投资作为发展重点,随着国家“一带一路”战略推进,公司利用在海外的市场口碑、客户基础、工程设备等优势,依托固体矿产勘查业务过程中长期积累的项目工程服务经验,择优发展建筑工程服务,逐步实现收入来源多元化,进入新的发展机遇期。

  15年公司营收3.4亿,其中海外占比86%,下设加拿大、马来西亚、赞比亚、津巴布韦、刚果金等子公司。公司致力于地质工程技术服务,主要承揽国有大型矿业公司境外寻矿和生产性探矿项目,业务中矿产勘查技术服务占比36%;建筑工程服务占比31%。公司于近期公告,与辽宁成套公司签署了《赞比亚建设工程承包合同》,该项目为EPC+F模式,总金额2.2 亿美元,为15 年营收的3.4 倍,预计将对公司未来三年的业绩产生积极影响。

  除勘探业务外,公司转型矿产资源投资,截止15年底公司有35个矿权,包括29个采矿权以及6个探矿权,多位于赞比亚、津巴布韦等非洲地区。其中13个矿权矿种权限涉及钴金属,两大矿权已形成勘探结果,铜金属量22.3万吨,钴为7,312吨,金6.7吨,铁矿石3.48亿吨。国际大宗商品价格在16年大幅反弹,矿业形势逐步好转,公司利用勘探的核心优势发力矿产资源投资,可显著获得矿产资源“一二级市场”的价差,我们预计后续随着公司所属矿产资源的价值重估,公司投资价值巨大。

  公司于2016年11月5 日发布股权激励计划(草案),限制性股票授予价格12.83元,总计不超过560万股。按照解锁条件,以2013-2015年净利均值为基数,2016-2018年公司扣非净利增长率分别不低于25%、45%、60%。此举将充分调动公司经营管理层及员工的积极性,是公司2016-2018年实现业绩目标的有力保障。

  公司是海外综合地勘技术服务领军企业。伴随“一带一路”的战略发展,同时下游矿业需求复苏,地勘服务业务拐点将至;矿权投资业务将有望成为公司新的盈利增长点;同时国际建筑工程业务将为公司提供安全边际。预计公司 2016-2018年 EPS分别为 0.31元、0.46元、0.82元,按照行业平均估值,给予2017年76倍PE,维持目标价34.96元,维持“增持”评级。

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